纵观美国股市历史，出现了诸多世界知名的投资大师，其中大家最耳熟能详的，莫过于沃伦·巴菲特。他是伯克希尔哈撒韦公司的董事长，被誉为"美国股神"。全世界向他学习的人排成队，可以从纽约华尔街排到上海陆家嘴再排到北京金融街。
俗话说的好，名师出高徒。今天是教师节，局长祝贺所有教师节日快乐之余，还带大家了解一下，到底是怎样的老师，可以教出“股神”呢？
曾经在一段采访中，巴菲特说了这样一段话：
“我这一生有时候运气很好，运气最好的一次是1949年，当时我19岁，在内布拉斯加州林肯市，我拿起了一本书《聪明的投资者》，这本书不但改变了我的投资理念，而且完全改变了我的人生。”
这本书的作者就是本杰明·格雷厄姆，巴菲特的恩师。巴菲特认为自己的投资理论中，有85%来自于他。
本杰明·格雷厄姆
被称为“现代证券之父”和“华尔街教父”，著作包括《聪明的投资者》和《证券分析》，书中投资理念经久不衰。
（图片来源：搜狗百科）
1894年格雷厄姆诞生于英国伦敦，19世纪末，他们一家移民到美国。初来乍到，他们一家生活艰辛，父亲因病早逝，母亲在股市损失了最后的积蓄，这也是格雷厄姆第一次见识到了股市的残酷。
迫于赚钱的压力，在哥仑比亚大学毕业后，格雷厄姆进入纽伯格-亨德森-劳伯公司成为了一名华尔街底层的信息统计员，负责把债券和股票价格贴在黑板上，周薪仅12美金。在公司里，他努力汲取所有关于证券的知识，学习买卖程序、怎样看行情和股市、如何实际操作账户。很快，他的能力得到了赏识，升职为研报撰写人，再是分析师，最终成为了合伙人。
1923年，格雷厄姆离开纽伯格公司，成立了格兰赫私人基金，资金规模50万美元，回报率超过100%。1934年，基于多年投资经验，他完成了酝酿已久的著作《有价证券分析》。由于那个时代尚未有成熟的证券分析体系，所以，这本书一出，立刻成为了金融界的风靡读物，华尔街的证券投资的教科书。
（图片来源：stockideas.org）
格雷厄姆有两条主要投资原则：
一是不要损失，
二是不要忘记第一原则。
根据这两个原则，格雷厄姆的选股方法有二。
（1）以低于公司2/3净资产价值的价格买入公司股票；
（2）购买市盈率低的公司股票。
格雷厄姆称其为“雪茄方法”，意思是在地上找到一根还能再吸一口的雪茄，捡起来，点上，然后免费吸一口。
综合起来看，格雷厄姆强调的是价值投资和安全边际。通过分析公司的财务报表，研究公司的内在价值，判断公司未来的获利能力。在符合安全边际的前提下（被低估的股票价格减去实际估算的价值有差距），以正确的价格买入正确的股票。
1950年，格雷厄姆在哥伦比亚大学商学院任职时，巴菲特成为了他的学生。他的教学方式给巴菲特留下了深刻的印象。比如，在某一节课里，他拿出两张差别很大的资产负债表，让学生比较A公司与B公司的不同，最后才告诉学生，原来两张都是波音公司的资产负债表，只不过分别来自飞机制造业好与坏的时期罢了。再比如，他给学生布置作业，会让他们去研究价位低于5美元的股票业绩，寻找股价被低估的股票。
受益于格雷厄姆，巴菲特学会了分析财务报表的每个细节，成为了" 价值投资 " 理念最伟大的践行者。
其中，巴菲特最有名的价值投资案例之一就是购买中石油股票（港股），狂赚了7倍（仅作举例说明不作投资建议）。
中石油股是巴菲特首次购买的中国股票，研究了中石油的年报后，他得知中石油的油产量占全球3%，相当于埃克森美孚石油公司产量的80%，总市值是350亿美元，它的股票价格很低，仅仅是前一年盈利的三倍，负债水平不太高，而且公司计划将45%的盈利用于现金分红。如果按去年的盈利水平计算，他买入的价格还能获得15%的现金收益率。
于是，在2002年到2003年巴菲特陆续投资了4.88亿美金，均价在每股1.5-1.6元港币左右，5年后的2007年，当中石油的市值达到他的预期估值（2750亿美元），他以40亿美元卖出，净赚35亿美金，平均售价为每股12元左右。同样是中石油，在2007年A股发行上市时，174万散户在最高点追进，站在山岗，一年之后跌到不足8元。由此可见，购买股票需要向“股神”学习，根据公司价值投资做出理智判断。
基于格雷厄姆价值投资理念，巴菲特还发展出了自己的一套投资方式，更加适应现代股票市场的发展。格雷厄姆主要购买便宜的股票，而巴菲特还长期持有从而受益于公司未来的盈利。当公司股价被市场严重低估时，巴菲特会大量买进然后一直持有，比如下表中的公司，他都利用长期价值投资获得高额回报。
（资料来源：招商证券，巴菲特历年致股东信，warrenbuffettstockportfolio.com 2020-06-30，仅作举例说明不作为投资建议）
随机挑选上面表格中的5只股票，局长计算了一下巴菲特获得的收益率，下图可见，这些投资的长期收益真的是非常可观，很多股票复合收益率接近10%。
公式：年化收益率=（1+收益率）^(1/持有时间）-1
（资料来源：yahoofinance，2020-9-9）
1956年，格雷厄姆从华尔街退休，解散公司，在加州大学正式成为了一名教授，之后巴菲特仍然常去探望。从格雷厄姆的读者成为他的学生，然后是员工，最后是朋友，他们的情谊持续了25年。巴菲特甚至给自己的儿子取名为霍华德·格雷厄姆·巴菲特，以纪念恩师。
如此师生情谊
实在令人羡慕
最后，祝愿大家也能够像巴菲特一样，有机会遇到优秀的投资老师，学习投资方法，甚至能和恩师成为终生挚友。
